工业品早评
年10月26日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢谷网数据显示建材产量仍有小幅增长，但钢联及找钢网数据均显示建材产量继续下降，热卷产量各机构信息都显示延续下降态势。随着动力煤价格回落，部分地区限电限产政策有所缓解，预计本周钢材产量可能表现回升，但在北方环保限产依然严格的情况下，料整体钢材产量仍将维持在同期低位。进口方面，近期国内钢坯价格持续下降，但中东、土耳其价格有所上涨，东南亚、独联体、印度等地钢坯价格则表现回落，导致近期国内与国外方坯价差持续收窄，当前国内钢坯进口窗口基本关闭。
需求端，昨日钢银城市库存数据显示钢材各品种库存仍延续下降趋势，但整体降幅较前一周放缓。由于上周钢联数据显示建材表需同比大幅下滑30%，远低于市场预期，叠加9月宏观经济及房地产数据依然偏弱，基建投资表现也不乐观，近期建材成交持续走弱，在传统需求旺季时建材成交仍没有明显放量，随着淡季来临，预计建材需求大概率进一步走弱。不过，板材需求表现依然分化，9月国内新接造船订单依然较好，汽车、挖掘机产量环比也有回升但同比仍有所下滑，但家电产量表现依然不佳，整体板材需求后期预期相对好于建材，近期机构数据也显示板材表需总体偏稳，部分向好。板卷出口方面，虽然欧美冷热板卷价格均持续回落，但与国内的价差仍较大，不过近期东南亚地区与国内钢材的价差有所扩大，后期出口窗口有望打开。
综合而言，近期钢材供应有望小幅回升，但需求表现依然偏弱，预计短期钢价走势仍将震荡偏弱运行。
二、消息及数据
1.中钢协：10月中旬重点钢企粗钢日产.47万吨，环比增长0.08%、同比下降13.74%；钢材库存量.65万吨，比上一旬增加0.39万吨，上升0.03%。1-9月，会员钢铁企业营业收入亿元，同比增长42.52%；营业成本亿元，同比增39.65%，成本增幅低于收入增幅2.87个百分点；实现利润总额亿元，同比增长1.23倍；平均销售利润率为6.03%，同比上升2.18个百分点。
2.Mysteel:自上周四中国钢价大幅度下跌至今，唐山钢坯出厂价格由元/吨降至元/吨。受此影响，部分中国买家对后市持悲观态度，以目前的海外钢坯价格来看，暂无进口意向。据一家独联体钢厂向Mysteel透露，由于上周中国钢价快速下跌，该钢厂已经决定原计划11月和12月出口中国的部分钢坯订单转卖至中东和东南亚地区。目前出口至菲律宾的还盘价在美元/吨CFR以下，买卖双方仍在沟通中。由于中国暂时缺席国际钢坯市场交易，许多印度和独联体钢厂把意向出口地转至东南亚地区，导致东南亚钢坯价格上涨动力不足。土耳其方面，本土买家对采购海外钢坯的意向较为冷淡。主要原因在于，今年以来，土耳其货币里拉持续贬值，目前兑美元的汇率较年初下跌了23%。在海外钢坯没有明显价格优势的情况下，土耳其商家不愿意承担货币继续贬值的风险。
3.交通运输部：年1-9月我国公路水路交通固定资产投资达亿元，同比增长4.8%。其中公路建投资达亿元，同比增4.9%；内河建设投资达亿元，同比增9.7%；沿海建设投资达亿元，同比增24.4%。
4.国际船舶网：年10月18日-24日，全球船厂共接获39+8艘新船订单；其中，中国船厂获得15艘新船订单；韩国船厂获得14艘新船订单；新加坡和越南船厂也获得相关新船订单。
5.九月以来，全国多地区出现拉闸限电的情况。那么限电对于家电行业的影响有多大？截至10月24日，共有12家家电企业在投资者互动平台回复了相关问题，其中，格力电器、海尔智家称限电政策对公司业务有一定的影响；新宝股份、日丰股份称限电对公司影响有限；三花智控等8家企业称公司目前未受限电影响。
6.25日全国建材成交依然清淡，投机基本没有，刚需表现也一般，但低价交投相对积极，整体出货偏弱。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周澳巴发运延续小幅下降，非主流发运仍处低位，不过机构数据显示上周国内到港量有明显增加，叠加港口库存尚在高位，整体进口矿供应总量依然宽松。不过，值得注意的是，当前港口压港依然严峻，港口可贸易库存资源相对有限。国内矿方面，近期内矿生产仍受到检修及环保限电等影响，虽然矿山产能利用率略有回升，但铁精粉产量仍在低位。
需求端，随着京津冀及周边地区钢铁行业采暖季错峰生产政策落地，预期华北区域11月中旬至明年3月中旬限产仍可能进一步趋严。不过从9月粗钢产量情况来看，四季度完成压产目标压力已不大，生铁产量进一步下降的空间有限，但仍将维持在较低水平。近期唐山受烧结限产及封港等影响，钢厂采购依然谨慎，其他地区钢厂采购积极性也不高，均维持少量按需采购节奏。昨日港口现货成交与上周基本持平，但美元货成交有所增长，目前美元货落地利润依然为正，显示当前国内需求仍强于国外。
综合而言，铁矿市场供应总量依然宽松，但压港情况下可贸易资源量相对有限，而需求仍受到环保限产压制，但近期部分地区钢厂陆续接到采暖季复产任务，不过复产日期尚未确定。预计短期矿价走势可能维持震荡格局。
二、消息及数据
1.Mysteel:10月18日-10月24日中国45港到港总量万吨，环比增加.8万吨；北方六港到港总量为.7万吨，环比增加.3万吨。10月18日-10月24日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量.4万吨，环比减少55.3万吨；澳洲发运量.3万吨，环比减少.6万吨；其中澳洲发往中国的量.9万吨，环比增加70.5万吨；巴西发运量.1万吨，环比增加.3万吨。
2.点钢网：上周（.10.18-.10.24）北方六港共计到港.4万吨，环比减.6万吨。年1-43周，北方六港累计到港.5万吨，累计同比减11.48%。其余沿海港口共计到港.2万吨，环比增.0万吨。年1-43周，其余沿海港口累计到港.4万吨，累计同比减0.30%。19港共计到港.6万吨，环比增.5万吨。年1-43周，19港累计到港.9万吨，累计同比减6.51%。
3.据外媒报道，澳大利亚矿业公司MagnetiteMinesLimited宣布已经委托ForacoAustraliaPtyLtd(Foraco)对其Razorback矿区进行钻探，为后续的冶金性能检测提供样本。据悉，目前该矿区仍处于开采可行性研究阶段，预计在年将完成该地环境研究，年申请环境许可以及开始建设，最终在年开始投产。该矿的产品将为68%高品精粉，第一期开采量为万吨。
4.据外媒报道，美国钢企克里夫斯（Cleveland-Cliffs）计划在Minorca矿区开始生产直接还原球团，以用来给位于Toledo的HBI设备提供原料。该产品原本是公司在SilverBay投资开发的Northshore矿区生产的，但首席执行官LourencoGoncalves在10月22日表示，该项生产正在转移到Minorca，这主要是因为公司不具备对Northshore矿区铁矿石的合理特许使用权。
5.25日今日美金市场价格下跌，整体活跃度尚可，平台上目前仅有一单17万吨10月16日提单的卡粉12月指数+1.9成交，整体溢价水平有所走弱。二级市场上，卖家报盘尚可，报价水平有所下调。然而，今天有区域限产措施出台，部分市场参与者对后市较为谨慎。港口现货市场整体呈震荡运行，主流品种价格涨跌互现。由于近期钢材价格下跌，中品资源性价比凸显，市场多偏好PB粉、麦克粉资源。
双焦
双焦.10.26
一、市场点评
焦煤
供应端：当前煤矿产量及库存虽有上升，但煤矿增量被大量用于电煤保供，电煤紧张下，焦煤供应短期难有增量。部分配煤用于保供动力煤，导致配煤供应偏紧。进口方面，受近期国内外疫情影响，甘其毛都再度加强管控力度，短期通关或有回落的可能。
需求端：焦企因前期山西暴雨运输受阻、汽运铁路优先运输电煤等原因到货不稳定，焦企库存仍处于历史低位。虽然焦化限产对焦煤需求有一定制约，但临近冬储，下游仍有较大补库需求，焦煤整体供应偏紧。
焦炭
供应端：山西开展-年秋冬季错峰生产，山东焦化环保限产或将持续至年底。焦炭供应在后期采暖季限产时期或将受进一步压制。
需求端：随着山西暴雨后运输恢复，焦企库存开始向下游转移，焦企出货转好，而粗钢压减仍在持续，钢厂仍以按需采购为主。
整体逻辑上，虽然国家对动力煤价格采取行政干预，但双焦基本面并未有较大影响，煤矿产量仍大量流向动力煤保供，若国家不采取进一步措施压制动力煤价格，不排除双焦近月价格在高贴水下出现反弹。但当下需留意的是，国家正研究制止煤炭企业牟取暴利、保障煤炭价格长期稳定在合理区间的具体政策措施。当下为保障电力供应，国家倾向于促使煤矿端向电厂让利，而煤矿开采成本较低，代表后期动力煤调降力度仍有可能加大；因此国家若出台进一步干预措施，双焦后期仍存在受动力煤带动下跌的可能性。鉴于焦煤近月高贴水，以及远月有进口煤供给增量的预期，建议以1-5正套代替单边做多，降低持仓风险。另外，粗钢压减或已度过9月最严格时期，因此钢材限产对焦炭需求的压制或逐步弱于焦化限产对焦煤需求的压制，焦化利润或有继续回升可能性。
二、消息与数据
1、国家发展改革委今日消息，近期，国家发展改革委接到群众举报，反映部分煤炭等能源咨讯机构未使用真实交易价格、滥用询价报价、发布道听途说信息甚至编造发布虚假价格指数、操纵价格指数等，加剧投机炒作，导致煤炭价格完全脱离供求基本面，严重损害了国家和社会公共利益。（人民网）
2、发改委：10月5日以来，全国统调电厂供煤已连续20日大于耗煤，其中10月19日以来电厂供煤大于耗煤均超过万吨，10月23日达到万吨，电厂存煤水平快速提升，电煤安全保障能力大幅提升。10月24日，统调电厂供煤万吨，电厂存煤达到万吨，比9月底增加1万吨，可用17天。随着煤炭产能进一步释放，大秦线检修完毕，电厂供煤将进一步提升。
3、中国煤炭资源网消息，进口蒙煤方面，因为国内疫情影响，二连浩特口岸和策克口岸仍处于闭关状态，且短期内通关预计难以恢复，甘其毛都口岸上周通关继续增加，其中22日通关达到了车，但受近期国内外疫情影响，甘其毛都再度加强管控力度，短期通关有回落的可能。（中国煤炭资源网）
4、邢台市场焦炭价格提涨元/吨，涨后准一干熄元/吨，要求10月26日执行，出厂现汇含税价。（找钢指数）
5、对钢铁、焦化、有色（电解铝、氧化铝）、铸造、化工（煤制氮肥、炭黑）、建材（砖瓦、耐火、陶瓷、石灰、水泥熟料及粉磨站）等重点涉气行业企业实施秋冬季错峰生产。错峰时间：年11月1日-年3月31日。分两个阶段实施，第一阶段:年11月1日-年12月31日；第二阶段:年1月1日-年3月31日（中国钢铁新闻网）
铜
铜.10.26
一、市场点评
Taper的预期已经消化很长时间，而且Taper仅仅宽的力度减小了，货币环境依然宽松，反而因为供应链的制约，持续上涨的通胀预期越来越多引起市场